j-jxieguanchang-5 在中国资本市场中 谁是真正的高手
文/蔡海霄
股神沃仑·巴菲特曾经说过：“牛市会让(价值)投资原理暗淡无光,但不能废除他们。”如今的中国股市，在伴随着“加息”、“调整印花税”等一系列政策的出台后，令“砸锅卖铁也入市”的中国股民确实冷静了许多。从去年10月至今，在半年多的时间里，股指一度从1800点攀升至4000多点，股民数量也巨幅飙升。据统计，2007年上半年沪深股市的日均开户数超过30万，股民开户总数也突破1亿户大关。而各类媒体的大肆报导、短信不停地群发推选股票，每天都不知能遇上多少所谓的股票专家。无论你是否参与其中，在前一段时间里，股市俨然成为了大街小巷里唯一的话题。
上半年的日历已翻过最后一页，在中国股市开始步入大调整、牛市进入宽幅振荡的环境下，本刊记者也借此机会盘点一下中国股市，并聊聊中国工程机械的几家上市公司，为读者中的股民们在投资上提供些许建议，也为不是股民的读者从不同的侧面更多地了解我国优秀工程机械企业的实力、业绩、发展，为您投资、采购机型提供若干参考。

第一篇文章

1、振荡中的中国股市
今年以来，伴随中国股市股权分置改革的基本完成，总体经济稳步快速增长，上市公司业绩大幅提升，投资者信心有了较大的恢复与增强，沪深A股市场进入了蓬勃发展时期。前一段时期，沪深股指连续不断大幅上涨，股票投资出现了前所未有的活跃局面，股票投资者迅速增多，股民们迎来了令人期盼的红红火火的时代。
回顾一下，沪指从年初2728点开盘，最高涨到5月29日的4335点，然后逐波从高处滑落，至上半年最后一个交易日收盘3820点，也比年初足足涨了1000点。从办公室到学校，从街道到餐馆，凡是有人群的地方，都在谈论着股票。每天九点开门的交易所，不到七点便有几十股民在门前排起长队。银行储蓄迅速流失数十亿元，资金蜂拥进场，使得股市历史高点不断被刷新，人人都赚钱，似乎股市遍地是黄金。与此同时，伴随股指一同提升的是股民的收益期望值，看着每天都在疯涨的股票，兴奋的笑脸已将股市所隐藏的巨大风险掩盖得毫无存在。
虽然我们欣喜于中国股市的快速成长，这是投资者对几年来我国经济快速增长极大的肯定，也是对我国股市前几年不能反映宏观经济基本面极大的矫正。但是应当看到，中国股市牛市的到来来之不易，特别需要精心呵护；要看到尽管投资者的信心已经恢复，但是许多投资者心理还相当脆弱，特别是几经我国股市沉浮的老股民，他们面对日益高涨的股市不禁感到眩晕，股民们前仆后继的盲目跟进，以及所谓的“消灭10元以下股票”的目标，令他们看不懂，而风险意识差、连股市ABC都不懂的新股民们，则不停的往账号上打钱，不停的买进……
自去年以来，股市历经几次大的调整，让人不得不承认，尽管牛市已实实在在地来临，但是没有只涨不跌的股市，如果涨得过快或涨过了头，无论什么样的牛市，终究要进行调整。面对牛市，也应居安思危、理性投资。
终于“5?30”后，虽还是炎炎夏日，然而对于广大股民来说，“六月飞雪”的股市透心凉。5、6月短短两个月的时间，市场经历了翻天覆地的变化，投资者经历了从癫狂到绝望、从天堂到地狱的转变。这次调整，股民损失较大的是那些题材股、概念股和基本面没有发生重大变化而被狂炒的ST股。而预期重组、预期注入资产等一系列消息，在股价炒高后便烟消云散，“故事化”成为了引领中国一批股票飙升的主旋律。而这些恰恰说明：如果没有通过理性分析，不注重上市公司的基本面、不了解它的发展方向，把粉丝当成鱼翅的价格在卖，这家企业就是吸血鬼，吸得你倾家荡产。

2、 居安思危,思则有备,有备无患
“5?30”股市大调整给人们留下的教训是深刻的，也给赶上这拨牛市的新股民上了生动的一课，投资者那些不切实际的预期均被打破。据了解，入市早的股民账面上尚存赢利，前面赚的大部分回吐了，而入市不久的新股民先赚后套，本金折损不少。这也说明了股市如果过于火热，涨势太猛，势必要经历调整。其实，印花税的上调只不过是股市调整的一个导火索，即使这个政策没有出台，迅速攀升的股指迟早也会碰钉子，到那时调整可能幅度会更大，对股票投资者的伤害也更大。
在“新兴+转轨”的中国证券市场还很不成熟的情况下，如果没有良好的风险防范意识，任何机构投资者与个人都可能为股市的成长付出惨重的代价。而且，近期以来，股市的频繁调整不断警醒投资者，今后如果股指增长太快，大调整可能还会发生。无论对于投资者、管理层或上市公司，从股市调整中都可以悟到很多值得汲取的东西。
首先，股市不仅仅意味着赚钱，股市的风险性很大，如果盲目跟风炒作，追涨杀跌，拉高指数，最终很可能深陷其中，难以自拔。只有稳扎稳打，理性投资，才可能在股市调整中立于不败之地。
其次，上市公司业绩增长是股市成长的基础。上市公司只有坚定地走业绩成长之路，才能在股市上有良好表现。没有基础的题材炒作促使股价大增，最终只能以泡沫崩溃收场。坚持以业绩为基础的理性投资，公司的价值才能在股市中体现，这样的投资者也才能成为股市的大赢家，上市公司也才会有更好的发展前景。
最后，中国经济正处于稳步快速转轨时期，为保证市场经济机制的健全与完善以及保障经济良好运行，国家各项经济政策不断调整是必要的，而且国家各项宏观调控政策在规范市场发展中也应起到重要作用。但是，这些政策出台难免会影响到股市的走势与发展。故此，国家在出台政策时，应特别考虑到政策对股市的影响，看清形势，避免过激的政策使股市大起大落、暴涨暴跌。新兴市场往往比较脆弱，因此中国股市需要规范，也特别需要呵护。
经历了大调整后的中国股市，将演变得愈加健康，投资者也将更为理性与谨慎。尽管股市波动不断，但是我们还是期待着中国股市这轮牛市在理性的投资者、业绩良好的上市公司、完善的监管制度和稳健的政策的共同支持与作用下，细水长流，走得更远。好日子需慢慢品，任何时候都不能得意忘形，股市也是这个道理。

3、对股市投资者提出的四个观点
“花自飘零水自流。一种相思，两处闲愁。此情无计可消除，才下眉头，却上心头。”这首词本是用来描写爱情的，而用在当今的股民，尤其是众多被深深套牢的新股民身上毫不为过。执着到最后，留下的只会是一片空虚，所有的努力都归之失败，表面上眉头虽然舒展开来了，但心头的愁结依然如故。为此，作者也借这次机会提出一些个人观点：
1、弃劣从优
将个人资产中那些没有发展前途的股票坚决卖掉，投入到那些真正又业绩、有发展的股票中去。
2、弃旧从新
这次许多股票创了新高，如果业绩跟不上的话，也许这就是历史最高价了。理论上讲，这样的股票对股东来说已不再有投资价值了，应重新进行选股。
3、弃大从小
之前股市大涨，有许多人没挣到钱（相对而言），就是持大盘股太多，虽然大盘股业绩基本都很好，但要炒作所需要的资金太大，所以不如选小盘绩优股持有。
4、弃他言从己念
时刻牢记钱是自己的，各类媒体、短信推荐的股票只能为你提供一定的参考，在全国人民都知道的前提下，跟进去也只会是高位。要做到与时俱进，那种每天选一股和打死也不卖都是不可取的。

4、展望中国未来经济
目前的中国经过20多年高速发展，经济已经蓄积了巨大的增长能量，正处于一个经济腾飞阶段，其中一个重大商业现象是，资本市场会一步步走向繁荣和沸腾，投资性资产会在全社会范围内全面升值，股票和房地产的升温已让我们充分看清了这点。虽然我们整天都能听到“中国房地产泡沫必破”、“中国股市要如何避免泡沫”等一系列声音，但呐喊过后我们看到得依旧是疯狂增长的数字……
记得曾经有篇报道提出：“讨论如何避免泡沫，就像讨论人如何避免死亡一样，是不可能的事。股市、房地产一定会泡沫化的，但是不要把泡沫理解成天然贬义的负面东西。日本曾经泡沫化很严重，中国很多经济家都在讨论怎么避免日本式泡沫的出现。但是日本在泡沫之前和泡沫之后是完全不同的两个国家。所以，任何一个国家在经济快速增长的过程中，都会面临一次可能会慢慢走上泡沫化的过程，这个东西没有那么可怕。但是，破灭之前和破灭之后，这个国家的实力和国力是不一样的，人民的富裕程度是完全不一样的。”
目前，中国经济改革的纵深攻坚已经突破，未来20年将是中国经济的加速增长阶段，将会是一个全球资本和经济资源涌流到中国的历史阶段。在这个历史阶段，经济资源、投资性资产将全面升值。而上市公司股权分置改革的完成，也代表着中国改革开放20多年来最重大的一次改革，引发了中国产业、经济、社会一系列深层次的变革，包括公司的增长方式、商业方式和盈利模式都将发生很大变化。这就意味着未来的20年，将是中国经济加速增长的阶段。
对于全球化，作者比较认同的一个观点是：未来必将发展成中国的全球化趋势和全球的中国化趋势。而这个趋势对企业的经营意味是什么呢？首先，对跨国公司来说，凡是中国化步伐落后的必将衰落。目前欧美发达国家的跨国公司，大多数都已经把战略的宝押在中国大陆了。没有别的选择，不可能有别的选择，一定是看中国，只能去中国。其次，对中国公司来说，凡是全球化步伐滞后者必将失势。虽然不一定会垮掉，但一定会在经营上失势，沦落为行业中没有大作为的商家。对中国大企业来说，今天还忽视或不考虑全球化问题和投资控股问题，那是很危险的。

魅力彰显，工程机械
大浪淘沙，行业魅力
在今年股市各板块轮番登场炒作，股价纷纷回落后，人们惊喜的发现，唯有工程机械行业股票所表现出的魅力得到了众人的肯定。可以肯定地说，2007上半年处于黄金发展时期的工程机械行业，在股市上表现出的不仅仅是跳跃式增长的数字，更透出了行业自身所散发的自信与魅力。
今年上半年我国宏观经济保持快速增长，一季度我国GDP同比去年增长11.1%，增速同比加快0.7个百分点；固定资产投资增长23.7%，同比回落4个百分点；其中，工业企业利润增长43.8%，同比上升22个百分点，工业增加值同比增长18.3%，同比加快1.6个百分点。在宏观经济快速增长的背景下，作为制造业中的基础装备行业，机械行业在上半年也延续并提高了过去几年来的较高景气度。而在机械行业十几个子行业中，一季度生产全部以两位数快速增长，其中工程机械、石化通用、机床、电工电器、基础件产值增幅均超过30%且高于行业平均水平，显示了强劲的上升势头。
从工程机械主要企业的统计分析看，去年年销售量增幅最大的子行业包括液压挖掘机、叉车、汽车起重机和平地机等；2007年以来增幅最大的子行业则有平地机、叉车、汽车起重机和液压挖掘机等。2007年一季度工程机械9家重点上市公司的主营业务收入和净利润增幅分别为42%和111%，其中三一重工(600031)、中联重科(000157)、常林股份(600710)、山推股份(000680)的一季报净利润增幅都超过50%。可以预计，这批上市公司的半年报业绩定将相当耀眼。
自2002年以来，中国机械行业发展迅速，全行业年均销售收入近30%，年均净利润增长都在40%以上。2006年机械行业收入增速仍达到29.38%，利润增速为40.07%。其中，工程机械行业销售收入更是以28.36%的增速创出1620亿元新高。
今年是“十一五”的第二年，在产业转移、国内需求旺盛、出口加速、政策扶持等一系列背景驱动下，综合今年上半年机械行业的整体表现，可以判断2007年的机械行业不仅将延续2006年的高景气状况，还将继续保持平稳快速的发展，工业总产值、工业增加值、主营业务收入、利润总额和进出口总额都将同比增长20%左右。而工程机械行业在整个机械行业所表现出的强势，使整个机械行业增长前景也势必看好。

2、工程机械行业的优势与机遇
伴随着我国宏观经济的持续高速增长，未来几年我国GDP增速最慢也将保持在8%以上，而交通和资源一直是制约经济发展的两大主要问题，所以规模庞大的基础设施建设、城镇化建设和新农村建设也同时构建了国内需求大市场，未来几年它们都将主导政府的投资方向。这些投资主要包括铁路、高速公路、市政工程(地铁、轨道交通、城市道路等)、机场、港口、水利、电网等基础设施建设，以及对煤，铁，有色金属等矿产资源的开发。这些都是工程机械的主要应用行业，它们对整个行业需求将有较大的拉动。而随着奥运场馆建设、高铁施工等等一系列工程的开工，固定资产投资也将保持高速增长。工程机械行业作为固定资产投资驱动型行业，国内旺盛的需求预计将带动国内工程机械消费增长15～20%。
进入今年以来，工程机械行业呈现出了一片大好的局势。一季度全行业总产值增速达35.52%，销售收入增速30.4%，出口增速达53.99%。主要产品中，平地机、工程起重机和挖掘机销售额增长最快，分别达67%、50.4%和30.0%。其他如叉车、装载机、推土机和摊铺机等，也保持较快的增长。
以高铁建设为例,其投资加快所带来的投资机会愈加显现。“十一五”期间我国铁路建设总投资将达12500亿元，是“十五”期间投资规模的近4倍。去年是高铁投资的起始年，而今年随着京沪和京广客运段的开工，“高铁”投资再进高潮。由于“高铁”施工质量要求很高且工程量大，因而对工程机械中的旋挖钻机、混凝土搅拌机、泵车、起重机、挖掘机、装载机、压路机、盾构机等工程机械的需求量大幅增加，给整个工程机械行业带来强劲需求。今年上半年，起重机、泵车、旋挖钻机销量大幅增长，超出市场预期，其重要原因就是“高铁”效应。由于2007年刚刚进入高铁开工的高峰期，2008年其投资额也依然很大，因此下半年对上述设备的采购量仍可能较大，建议投资者关注其中的投资机会。
在出口方面，据工程机械工业协会公布的数据来看，今年4月工程机械累计出口23.37亿美元，比去年同期增长67.3%，继续保持较大幅度的增长。其中，整机出口15.92亿美元，比去年同期增长80%，占出口总额的68.2%。整机出口金额最大的是电梯及扶梯，为2.5亿美元，比去年同期增长45%；其次是起重车，为1.7亿美元，比去年同期增长376%；第三是装载机，为1.6亿美元，比去年同期增长127%；出口金额上亿元的产品还有挖掘机1.4亿元，起重机1.5亿元，叉车1.4亿元。零部件出口出口7.45亿美元，比上年同期增长45%，占出口总额的31.8%。 其中，出口产品中其他特殊用途挖掘机和其他工程车辆增长惊人，均超过了100%。
其实，最近三年来我国工程机械的出口年均增长率一直维持在为70%左右，2005年出口额29.40亿美元、2006年出口额为40亿美元，出口已经成为促进行业快速成长的重要动力，到2006年末出口已占到销售额的25%。虽然目前我国工程机械行业占全球贸易额比例仅为2%左右，但面对巨大的国际市场，凭借中国工程机械制造企业竞争力的进一步提升和海外销售网络布局的完成，再考虑到国际对工程机械的旺盛需求，我国工程机械行业未来出口将大幅增长。
与此同时，我国工程机械进口也逐渐进入减速期，主要因为随着中国工程机械企业制造能力的增强，经过近年来的消化吸收，相关工程机械企业自主创新和研发能力逐渐提升，国内的工程机械产品已经基本上能满足国内用户的需求。“近水楼台先得月”的本土销售优势以及售后服务优势，使国产化替代进口化的脚步将越来越快。
综合比较于其他行业，相对于2005年、2006年机械行业呈现出的是高增长、出口加速、产品技术升级和新产品贡献率提高的架势。虽然下半年行业增速可能略有回落，但在整个制造业中，工程机械一方面是需求旺盛、竞争格局稳定、盈利能力强、出口和进口替代迅速、国家政策大力支持发展的行业；另一方面与制造业其他行业相比，尤其是2007年6月19日，财政部、国家税务总局联合发布的“关于调低部分商品出口退税率的通知”后，针对“两高一资”产品和附加值较低的产品调低出口退税率而言，作为鼓励出口的工程机械则没有变动。因此，国内工程机械行业的企业应充分利用国家政策，提高出口产品的技术含量和附加值，提高境外售后服务的条件和手段，进而提高工程机械的出口质量，以达到更多的出口数量。所以说，工程机械行业景气度仍将排在其他制造行业业榜首。

3、展望下半年工程机械行业及投资方向
从工程机械工业协会公布的2007年4月主要产品销量数据看，2007年4月份与2006年同期相比，销售收入增长27%，工业总产值增长28.3%，主机产品销量增长28.4%；进入2007年以来，每月出口量均在5亿美元以上，4月当月出口接近7亿美元，累计出口23.37亿美元，进口15.83亿美元，贸易顺差为7.54亿美元。出口的强劲继续促进行业的迅速发展。据预测，2007年全年增长预计为20%，有望达到2000亿元；出口预计70亿美元，出口占总销量的27%左右。

2007年4月各主要行业销售收入、工业总产值、主要产品销量同比增长表

序号 企业 产品销售收入（万元） 工业总产值(现价)(万元) 主要产品销量(台)
本月止 累计 去年
同期 增长 % 本月止 累计 去年
同期 增长 % 本月止 累计 去年 同期 增长 %
1 装载机 989035 814146 21.5 1040890 860622 20.9 52612 43417 21.2
2 推土机 154488 134202 15.1 149575 133656 11.9 2537 2335 8.7
3 叉车 238839 181086 31.9 239283 178982 33.7 26718 20358 31.2
4 工程起重机 458645 313440 46.3 489952 316022 55 6262 4920 27.3
5 平地机 29225 21227 37.7 28102 25557 9.9 871 614 41.8
6 压路机 50877 45092 12.8 49518 46932 5.5 2231 1000 123
7 摊铺机 23435 21967 6.7 36873 23182 59 163 163
8 挖掘机 27422 19739 38.9

展望2007年下半年，铁路、公路建设、“十一五”规划大型基础工程建设和出口的强劲增长等驱动因素依然存在，固定资产投资仍将平稳快速增长。据相关数据表明，2007年1至4月的机械工业主要生产指标的增速均在30%以上，工程机械、石化通用、机床工具、机械基础件和电工生产强劲增长，增速高于全行业。由于上半年宏观经济增长较快，节能降耗指标并未达预期，同时流动性过剩和资产价格大幅上涨，所以预计下半年工程机械行业增速略有回落，但仍维持25%左右的高位。
主要原因归于以下几点：一、下半年固定资产投资继续面临回落压力。二是出口也面临回落压力，主要原因是依然存在人民币升值、加息和美国加息的压力。三是基数原因。2006年机械行业增速是前低后高，由于下半年基数较高，因而对2007年下半年构成一定压力。四是季节性因素，一般7～9月是行业相对淡季，增速回落属于正常现象。因此，预计我国机械行业增速有望回落至25～30%之间，全年增速仍有可能比2006年高。
经过2003年以来行业大起大伏的考验，工程机械龙头企业在规模壮大和进军海外的同时，对国内外宏观环境的把握能力较以往明显增强，具备了更好的发展潜力。预期2007年工程机械行业仍将保持稳定增长，而高成长子行业的龙头企业将是最大的受益者。当前工程机械行业的估值水平低于二级市场和机械行业平均水平，因此工程机械行业发展前景明朗。
虽然难以具体把握哪个子行业或产品的技术在短期内或某个时点会出现较大的突破，但从近年来某些领域的动态变化分析，技术进步对于提高产品的竞争力和公司的盈利能力时有目共睹的，未来技术进步将成为行业和企业提升竞争力的关键因素。另外，整体上市、交叉持股等资本红利，也会为公司价值增长锦上添花。